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制藥企業評級方法
發布者:admin 發布時間:2008/4/29 11:22:45

   信用評級是對企業的償債能力的評估,而償債能力是以現金流量來保障的。制藥企業信用評級就是通過系統考察影響企業未來現金流量的各種因素及其變化趨勢,預測企業未來能否獲得足夠現金流量償還到期債務,揭示制藥企業對特定債務的信用風險。同一般工業一樣,制藥業的發展受宏觀經濟形勢、經濟政策、產業發展趨勢、監管與法律措施等外部因素影響,同時,管理水平、財務狀況等內部因素反映了企業應對外部環境變化的能力,決定了企業的經營能力與發展潛力。因此,制藥企業信用評級是建立在對以上諸因素的綜合分析基礎之上。

  制藥業是工業的一部分,工業評級方法可以應用于制藥業信用評級。由于工業企業評級方法已于前期推出,為避免交叉、重復,制藥業評級方法將著重說明反映制藥業特點的評級因素,與一般工業共性較多的地方將縮小篇幅,但不表明這些因素在評級中的權重差別。

  制藥業特點及發展趨勢
  制藥業關系到人類生存水平與生活質量,對人類文明的進步起到難以估量的推動作用。依據產品不同,制藥業可以分為傳統制藥業(中藥)與現代制藥業(西藥)。中藥為我國特有的民族藥業,歷史悠久但產業化進程緩慢。當前,社會進步使天然藥物越來越受到人們的鐘愛,世界對中藥逐步認同,中藥企業的工業化進程加快。西藥是在新中國成立后創立并發展起來的,歷史短但工業化進程非???,近幾十年來現代制藥業先后經歷了抗生素藥物、化學合成藥物時代,七十年代后生物技術出現并廣泛應用,極大地推動了西藥的發展,并使現代制藥業進入生物技術年代。當前,我國制藥業產業特點及發展趨勢如下:

1. 朝陽產業,發展迅速。制藥業在國際上同信息產業、生物技術、新材料、微電子等一同被譽為“朝陽產業”。由于可以融合生物、化學、計算機等科學技術的最新成果,制藥業的發展始終呈現勃勃生機。七十年代以來全球制藥業一直保持著高于國民經濟增長的發展速度;近十年中國制藥業也高于GNP綜合增長速度。隨著經濟增長、人口增加和日趨老齡化、以及居民保健意識增強,未來醫藥產品市場將長期保持較高的增長,制藥業將保持長足增長勢頭。

2. 需求收入彈性低,產業發展受經濟周期的影響弱。醫藥產品是關系人類生命健康的基礎必需品,盡管作為國民經濟的組成部分,制藥業發展受到經濟水平、技術條件等制約,但其與宏觀經濟周期性波動的關聯程度較弱,醫藥產品的市場需求呈現出類似于食品的消費剛性。

3. 新技術的發展加速了產業的技術革新。醫藥產品是與人類生命息息相關的產品,制藥業自產生以來就與科學技術緊密聯系在一起,先進的技術往往被首先應用于制藥業。目前生物工程的高技術、活性物質的光學拆分、控緩釋制劑和靶向藥物的開發等,已成為世界各大制藥企業紛紛研究的主攻方向。傳統中藥的“天然”植物成分及毒副作用小的優點越來越廣泛地受到認可,加速了中藥的研制開發與現代化進程;現代制藥業正在摒棄傳統的化學合成制藥方式,向基因工程、生物合成、立體拆分等制藥方式轉變。伴隨基因技術的突破性進展、計算機技術的迅速發展、人類生物技術研究的不斷推進,新藥研制與藥品更新速度將進一步提高,藥品的生命周期將進一步縮短,制藥業的技術革新速度將進一步加快。

4. 產品開發風險大、收益高。新藥是企業持續發展的原動力,能夠為企業創造巨大利潤,企業必須在新藥研發上作大的投入,才能保持長久的競爭力。從國外一些著名制藥企業的發展經驗來看,R&D(研究與開發)投入至少要占企業上年銷售利潤總額的10—15%。隨著世界經濟一體化、各國對知識產權的?;ぜ憂?、市場競爭的日益激烈,制藥企業的R&D投入還將繼續增大。新產品研制的成功率非常低,企業研制的大量新產品中只有很小的一部分最終投放市??;加之實驗至投入市場的時間較長,新藥研制往往伴隨著巨大風險。藥品開發不成功意味著R—D投入的全部失敗,為企業帶來巨大損失,甚至成為有些制藥企業的滅頂之災。但一個創新藥物一旦開發成功,通過申請專利取得的競爭?;そ笠蕩淳薅罾?。

5. 藥品生產受到嚴格的知識產權?;?。醫藥產品的高技術特性使其受到嚴格的專利權?;?,世界各國都制定了醫藥產品專利?;しü?。藥品取得專利意味著技術上的重大突破,將為專利擁有者創造競爭?;ぜ案叨盥⒍俠?;競爭者要么花費巨額生產許可費、要么等到專利過期才能仿制。專利到期后,藥品的利潤率將因仿制藥產量的增加而大大降低。

6. 產業發展受到政策及法規的嚴格監管。醫藥產品是維持人類健康生活的必需品,世界各國都對藥品質量、價格利潤水平及流通體制等實施了不同程度的控制。如在質量管理方面,國外已先后推行了GMP、GLP、GCP系列,國內目前正在推行GMP;在價格與利潤控制方面,降低用藥成本已成為全球趨勢,世界各國對不同技術含量的藥品規定了限價及利潤率水平;在流通體制方面,存在藥品分類管理、藥品批發零售流通渠道限定;由于相當部分藥品的生產涉及化學工藝,藥品生產、特別是化學藥的生產還會受到環保監管。

7. 制藥業同業兼并將愈演愈烈。我國制藥企業普遍規模較小,藥品生產集中度較低,制藥企業處于生產低水平重復、研發水平低、產品競爭力弱的不利局面。為求生存發展、提高競爭能力,國內制藥企業開始謀求兼并重組以提高技術、資金實力;為鼓勵制藥企業形成規模,98年國家出臺系列優惠政策鼓勵制藥企業跨地區、跨所有制重組。生存的壓力及優惠政策使國內制藥業掀起兼并風潮。制藥企業通過兼并重組可以增強資金技術實力、提高研究開發水平、擴大藥品經營種類、提高產品市場占有率、降低成本費用、建立在特定治療領域的領先地位等。高回報特點使藥品市場競爭越來越激烈,世界經濟一體化趨勢使這種競爭擴展到全球范圍,將使制藥業兼并愈演愈烈。

8. 產品集中、市場密集 醫藥產品市場由大量不同治療領域的細分市場組成,各細分市場間有著明顯的差別或界限。市場細分之細使得一個制藥企業的技術及產品只定位于少數幾個治療領域。同時,醫藥產品的市場細分造成了醫藥產品市場競爭密集,科技的飛速發展加速了醫藥產品更新速度,使醫藥產品的技術差異愈加細微、治療方法與效果差別愈加細小,同一治療領域的市場競爭密集度日益增大。 
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